轉(zhuǎn)軸：否極泰來布局先進(jìn)裝備
機(jī)械行業(yè)2013 年投資策略:我們從需求驅(qū)動(dòng)因素、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、供需關(guān)系、競爭格局幾個(gè)方面分析,明年復(fù)蘇從鐵路設(shè)備開始,機(jī)械行業(yè)整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。未來三年軌道交通建設(shè)和竣工高峰保證了鐵路設(shè)備行業(yè)的確定性增長,但傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿是一個(gè)長期的過程,復(fù)蘇相對(duì)較慢,對(duì)于受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)政策的成長公司,年末回調(diào)后將現(xiàn)買入時(shí)機(jī) !

　　鐵路設(shè)備行業(yè)觸底回升,需求穩(wěn)步增長?！笆濉毙略鲨F路營業(yè)里程較“十一五”增長86.4%左右,預(yù)計(jì)今年鐵路竣工里程約5500 公里,2013-2015 年均約7000 公里,未來3 年竣工里程處于高位。同時(shí)我國動(dòng)車組密度僅為11.9 標(biāo)準(zhǔn)列/百公里,低于發(fā)達(dá)國家20-30 標(biāo)準(zhǔn)列/百公里的密度,有加密需求。到2015 年我國城市軌道交通總里程約到3993 公里,較2011 年新增2348 公里, 國內(nèi)大城市城軌運(yùn)營里程的萬人擁有量和路網(wǎng)密度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。

　　工程機(jī)械仍處于寒冬,明年下半年或?qū)⒒厣?。由于前兩年信用銷售急劇擴(kuò)大, 工程機(jī)械產(chǎn)品保有量較大,新增需求延后。明年需求將來自于基建和新型城鎮(zhèn)化,房地產(chǎn)投資增速保持平穩(wěn)。行業(yè)整合仍在進(jìn)行,產(chǎn)能過剩,競爭加劇, 但考慮到鐵路建設(shè)加快和換屆效應(yīng),預(yù)計(jì)2013 年工程機(jī)械行業(yè)溫和復(fù)蘇10-15%,把握階段性投資機(jī)會(huì)。關(guān)注路面養(yǎng)護(hù)設(shè)備、挖掘機(jī)關(guān)鍵零部件行業(yè)。

　　繼續(xù)看好工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭公司。1999 年我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)銷規(guī)模僅為500 余臺(tái),到2011 年銷量達(dá)2.25 萬臺(tái),僅次于日本和韓國。目前我國是世界上年新裝量增速最快的地區(qū),2011 年增速達(dá)51%。2011 年底我國保有量僅為日本的24%,德國的47%,韓國的60%。根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)的預(yù)測, 2015 年我國工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量將達(dá)到3.50 萬臺(tái),較2011 年增長近60%。

　　在明年中周期向下,短周期觸底反彈的預(yù)期下,能源裝備表現(xiàn)總體平淡。能源裝備總體偏后周期,對(duì)庫存周期調(diào)整不敏感,受產(chǎn)能周期影響相對(duì)更大。天然氣裝備產(chǎn)業(yè)鏈仍在建設(shè)之中,從上、中、游來看,中游裝備最具確定性。我們建議逢低買入業(yè)績?cè)鲩L確定的成長股:富瑞特裝、杰瑞股份,以及適當(dāng)參與事件性機(jī)會(huì),如受益煤化工招標(biāo)的杭氧股份。